伯克希尔哈撒韦年度股东大会5月6日举行，在这场一年一度的“投资界春晚”上，即将年满93岁的巴菲特和其搭档99岁的芒格，进行了长达五个半小时的问答环节，回答了投资者近50个问题。

这次大会召开的宏观背景颇不平静：美国银行业动荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地缘政治冲突持续升温，人工智能正带来重大的机遇和风险。

谈及中美关系，芒格表示，当前中美经济关系之间存在紧张局势，但美国应该做的是跟中国搞好关系。中美进行自由贸易符合双方共同的利益，可以给美国带去更多的安全性和创意。

在谈到货币流动性时，巴菲特表示，并不担心美联储的资产负债表，“虽然这些数字很大，但相信现金不是垃圾”。巴菲特在回答提问时称，硅谷发生存款银行危机十分惨痛。芒格进一步指出，越来越多的美国银行做得像投资银行，自己对于这种现状非常地不舒服，“这种环境是有毒的”。

这次股东大会似乎引得了更多关注，有何特殊之处？巴菲特和芒格对全球经济做了哪些评估？释放了怎样的信号？本文摘编自经济学家马光远先生在《新闻今日谈》节目的分析点评——

最大的特殊之处就是全球的疫情基本结束了，疫情结束以后，世界会变得更好还是变得更差？大家充满了焦虑，特别是我们看到，世界并不像大家想象的，疫情结束后一切回归常态，而是变得更加不确定。

全球目前处在一个各种不确定不断叠加的周期，这种叠加又带来更大的不确定。所以作为投资界的“神”，大家期盼他（巴菲特）能带来一些更加确定的东西，就好像一个人在某种恐惧下要找到一些依赖一样。

巴菲特在开场白中就称，过去几个月公司经历了很多的波动，这可能是二战以来最糟糕的情况。他同时也说到，对于明天跟未来并没有一个非常肯定的态度。您如何来解读他的开场白？他是否在暗示对于美国甚至世界经济的未来都持悲观的态度？

我觉得可能他从来没有这么悲观过，因为他从来是一个乐观主义者，回顾过去10多年，比如在2008年全球金融危机爆发后，巴菲特都是很乐观的，他对全球经济、对全球化、对中美关系、对人类科技等等，应该说很少这么悲观。我觉得他的这种悲观绝对不是无中生有，而是基于现实，可能现在是在他90多年生涯里看到的最难确定的情况。

我过去也是一个乐观主义者，但是面对今年这样的情况，特别是中美之间的博弈，美国一些非常极端的行为，在科技领域、在一些需要全球合作的问题上，现在根本没有合作精神。2008年全球金融危机爆发以后，全球的大国第一时间团结起来应对那场危机，这种精神我们看不到了。

从人类大历史的角度来看，这场疫情似乎在改变一些东西，过去我们达成共识的东西，大家维护的一些东西，那些过去我们费了很大精力建立起来的全球化的共识、市场的共识、全球合作的共识，现在都在被拆掉。

所以我觉得，对于巴菲特来说，他可能确实看不懂了，因为这个时代可能已经不属于他了。他为什么在今年第一季度大量抛股票，而且很少买，我认为他是正确的，因为的确看不准确。他们两位看惯了多少世事变迁，看惯了多少全球危机，现在看不懂了。对普通人来说也是这样，很多人现在内心是焦虑不安的。所以，我认为他说了一句实话，而且现实可能比他的话还要糟糕。

当前全球多个国家都面临通货膨胀的问题。巴菲特表示，通胀是目前最需要解决的问题，盲目地去大量印钞是很疯狂的行为，不应该再继续下去。如果通胀问题不解决，您觉得可能会引发什么样的后果？

我觉得通胀不是最重要的，通胀绝对不是全球目前面临的最严重的问题，而且通胀真的在回落。我甚至认为，哪怕没有美联储的暴力加息，美国的通胀也会回落。

因为过去一年多通胀的原因比较简单，一个是疫情导致的全球供应链断裂，再一个是地缘冲突导致的大宗商品价格波动，也包括一些人为的“脱钩”行为的推动，当然还有印钞。这些行为今天都在停止，供应链也在修复，地缘冲突导致的物价上涨的情况也在恢复，全球贸易也在慢慢回归到疫情前，所以我认为通胀慢慢会回落。

我们现在面临的最大问题是什么？是全球经济以外的一些问题——我们期待三年疫情结束后，全球经济回归到以前的轨道上去，现在发现，全球经济“脱轨”了，回不去了。

为什么这个轨道没了？就好比大家在爬一座山，登山的时候，大家共同建了很多梯子，现在很多国家在拆这个梯子，然后大家发现没有梯子可走了。我认为这比通胀要危险很多。

今年3月，美国硅谷银行和签名银行相继关闭，引发银行业动荡，时至今日美国银行业危机仍在蔓延，巴菲特表示不知道未来会发生什么。您怎么看巴菲特对美国银行业危机的表态？

我觉得美国银行业的问题有一个最重要的原因，就是美联储的加息。过去全球处在低利率时代，巴菲特说“我们再也回不到过去了”，他潜台词是过去赚钱是很容易的，他认为低利率的时代回不去了。

现在，对于美国来说，利率提高到5%-5.25%，我认为美国经济承受不了。首先传导到哪里？首先传到美国的金融机构。过去，大家以很低的收益率买的一些银行产品，大家要退给银行，因为“现在有高收益的，我为什么还要拿着低收益的产品”，一旦退回去，银行的流动性就会出问题。

另外，暴力加息一定会让资产价格受到影响，美国的股市也好、房地产也好，其实都面临着很大的威胁，这个威胁背后是什么？是一连串的金融衍生品。金融衍生品本身的杠杆会让整个美国银行业的危机雪上加霜。

如果美联储仍然我行我素，继续为了对付通胀不计代价（加息）的话，美国的银行业危机可能刚刚开始。现在是三家（银行）倒闭，但这三家加起来的资产规模已经远远超过08年全球金融危机美国银行业倒闭的资产规模了。

在谈到中美关系时，巴菲特表示，任何制造中美两国间冲突的行为都是愚蠢的。在去年的股东大会上，巴菲特表示中美关系可以说是全世界最重要的外交关系，试图打压中国的行为是愚蠢的。您怎么来看待他对于中美关系的表态？

全球走到今天，全球经济的繁荣、中国的崛起，包括美国经济从上世纪90年代至今经历了一个非常长周期的超级繁荣，是谁带来的？是中美合作带来的。

我认为目前的全球化应该是到了人类历史上的第四个阶段，大家越来越紧密地合作——比如过去生产一个产品，就是一个国家在生产，现在一个产品有上百个国家的零部件运作，全球合作推动了全球繁荣。

可是，美国现在想把过去它推动的全球化想给消灭掉，它想让全球化死亡，结果必然是中美两国承受。

中美作为全球最大的两个经济体，不仅是贸易合作，还有产业链的紧密合作。从两国富豪榜的前10名，也能看出两国之间（产业链）的合作有多紧密。美国富豪榜的前10名，除了巴菲特，绝大多数都是信息通信技术、互联网、人工智能这些底层技术的拥有者。中国的前10名，除了第一名钟睒睒，以及一个香港地产商，其他大都是这些底层技术的应用者。也就是说，美国的技术在中国产生了极大的市场效应，创造了巨大的财富。

所以芒格有一句话说得非常好，他说“中美合作一个很大的好处是，我们的很多创意可以实现”。这句话的意思是，美国的很多技术之所以能赚钱，是因为在中国可以落地。

一个技术在不同国家能产生的财富机会是不一样的。一个新技术要在美国要落地，因为没有产业链，把创意变成真正的产品需要的周期就很长，而且它衍生出的财富机会不多。假定一个技术在美国可以创造5个财富机会，在欧洲可能有2个，在中国会变成10个。所以为什么苹果愿意在中国做这件事，因为它看到了源源不断的财富机会。一旦把这个打碎，正如芒格所说，这是非常愚蠢的。

但我们回顾人类历史，在每一个大的历史关键节点，都是很愚蠢的。过去很多情况下，大国博弈的结果可能是最坏的结果，最终做出的选择一定是不理性的，不是按共赢去思考的，最终两败俱伤。过去200年，一些不应该出现的重大灾难都是在这种情况下出现的。这是我非常担心的。我们不希望这种情况出现，这需要真的管控两国之间的分歧。

来源：《新闻今日谈》

编辑：王二丫